Identification
Le Trading Range Top ou le Rectangle Top est une figure de continuation dans 70% des cas de la tendance haussière antérieure et de retournement dans 30% des cas de la tendance haussière antérieure. Cependant, le Rectangle Top se produit après une période de hausse pour marquer une phase de consolidation ou de distribution assez longue, en forme aléatoire.
La Figure-1 présente un graphique théorique de Rectangle Top. En général, la formation du pattern débute par une phase haussière avant que les cours ne commencent à osciller à l’intérieur d’un rectangle pour former les deux lignes : la ligne de résistance horizontale et la ligne de support aussi horizontale.
La ligne de résistance et la ligne de support doivent chacune toucher au moins deux fois les cours pour que la figure soit valide. Le mouvement des cours à l’intérieur du Trading Range prend une forme aléatoire, totalement différente des patterns en Double Top et le Triple Top. Par ailleurs, les Trading Range patterns en forme régulier comme le Double Top et le Triple Top possèdent un comportement différent ; ils ont déjà été traités antérieurement.
La durée moyenne de la formation est de 4 mois, néanmoins, le Rectangle Top n’est valide que lorsque les cours cassent soit la ligne de résistance soit la ligne du support en fermeture.
Breakout
Le Rectangle Top est une figure de continuation dans deux fois sur trois des cas de la tendance haussière antérieure et de retournement dans une fois sur trois des cas.
En revanche, la tendance globale du marché influe fortement sur la probabilité de sortie ce qui veut dire que si les indices comme le S&P500, DAX ou le CAC40 sont en tendance haussière, on peut considérer que la probabilité d’une sortie par le haut est plus forte qu’une sortie par le bas et l’inverse est aussi vrai avec une tendance globale à la baisse qui augmente la probabilité d’une sortie par le bas. Un deuxième point à ne pas négliger, c’est la tendance de l’indice de son secteur économique.
Le taux d’échec est de 9% après la cassure de la ligne de résistance dans un marché haussier et de 16% dans un marché baissier. Cependant, le taux d’échec est de 11% après la cassure de la ligne de support dans un marché haussier et de 9% dans un marché baissier. Il est donc conseillé de privilégier une sortie par le haut dans un marché haussier parce qu’elle offre de meilleures performances.
Le pullback dans un Rectangle Top se produit une fois sur trois. La durée d’un pullback est de 9 jours en moyenne. A noter que lorsqu’un pullback se produit, les performances sont moindres à cause de cette hésitation.
Le breakout n’est confirmé que lorsque les cours franchissent la ligne de résistance à la hausse ou la ligne du support à la baisse en fermeture.
Trading Tactiques
La règle de calcul de l’objectif ou du potentiel de gain théorique pour le Rectangle Top est de prendre la différence entre la ligne de résistance et la ligne de support, le résultat donne la hauteur du Rectangle Top. Pour une cassure de la ligne de résistance ou un upward breakout, ajouter cette différence à la ligne de résistance. Pour une rupture de la ligne de support, soustraire cette différence à la ligne de support pour obtenir un objectif de cours théorique. Attention au résultat négatif.
Cet objectif est atteint pour une sortie par le haut dans 80% des cas dans un marché haussier et dans 60% des cas dans un marché baissier pour une durée moyenne de quatre mois. Pour une sortie par le bas cet objectif n’est atteint que dans 63% des cas pour une durée moyenne d’un mois.
Il existe deux façons pour trader le Rectangle Top :
- Attendre le breakout pour se positionner :
- A l’ACHAT (Go Long) une fois que les cours franchissent la ligne de résistance à la hausse en fermeture et que le marché est dans une tendance haussière avec un stop en dessous de la ligne de la résistance.
- A la VENTE (Go Short) une fois que les cours franchissent la ligne de support à la baisse en fermeture et que le marché est dans une tendance baissière avec un stop en dessus de la ligne de support.
- Comme deux fois sur trois la sortie se fait par le haut, il est possible de se positionner à l’ACHAT (Go Long) après le deuxième ou le troisième rebond sur la ligne du support avec un stop en dessous de la ligne de support et pour objectif la ligne de résistance. Fermer votre position tout de suite si les cours commencent à se retourner avant qu’ils atteignent la ligne de résistance.
A noter que le déclin des cours est plus brusque que la hausse. Si les cours n’ont pas atteint leur objectif au-delà de trois mois après la cassure de la ligne de résistance ou un mois après la cassure de la ligne de support, il est conseillé de serrer le stop et de surveiller votre position.
Exemples
Janvier 2021 après deux mois de hausse. La formation du Rectangle Top a duré presque 3 mois. La cassure de la ligne de résistance qui s’est produite le 12 Avril 2021 déclenche un signal d’achat en fermeture à 24,09 avec un stop vers 21,48 en dessous du dernier plus bas.
L’objectif de cours se situe à 25,00. Il est calculé en projetant la hauteur du rectangle qui est la différence entre la ligne de résistance à 22,90 et la ligne de support à 20,80 ce qui donne un résultat de 22,90 – 20,80 = 2,10. Puis cette hauteur est ajoutée à la ligne de résistance pour donner un objectif théorique égal à 25,00.
Cependant, la longue barre de la cassure de la ligne de résistance réduit le rapport risque sur gain (Risk/Reward). Plus précisément, Il faut donc risquer 11% avec un stop à 21,48 pour un gain de 4% entre le cours d’achat et l’objectif théorique. Mais comme statistiquement l’objectif théorique est atteint dans 80% des cas pour un Rectangle TOP de continuation, il est possible de se positionner à l’achat avec un capital de moitié pour réduire le risque au cas où. Finalement, l’objectif a été atteint rapidement en deux semaines.
La figure-3 des cours journaliers d’Air Liquide fait apparaitre la formation d’un Rectangle Top de retournement qui a débuté en mi-Juillet 2020 après quatre mois de hausse. La durée de la formation est de deux mois. L’objectif théorique est calculé par la soustraction de la hauteur à 6,10 de la ligne du support à 137,60 ce qui situe un objectif à 131,50.
Le signal de vente est donné par la cassure de la ligne de support en fermeture le 21 Septembre 2020 à 135,80 avec un stop à 139,40 au-dessus de la barre de la cassure de la ligne du support. Deux jours après la cassure, un pullback s’est produit qui a durée quatre jours, avant que les cours n’atteignent leur objectif théorique.
Le Rectangle Top possède un taux d’échec après la cassure de la ligne de résistance est de l’ordre de 9% dans un marché haussier et de 16% dans un marché baissier. La figure-4 des cours journaliers de Qorvo montre un Rectangle Top qui s’est formé début Février 2021. Après la cassure de la ligne de résistance, un pullback de 13 jours, ramène les cours légèrement à l’intérieur du rectangle ce qui est signe de faiblesse. Par la suite les cours n’ont pas réussi à franchir le plus haut de la cassure et repartent à la baisse pour former une mini Double Top. Puis la baisse a continué jusqu’à la ligne de support du rectangle et le stop loss a été touché. Pourtant le marché était en hausse mais cela n’a pas empêché les cours de Qorvo de repartir à la baisse.
Le Rectangle Top possède un taux d’échec après la cassure de la ligne de support qui est de l’ordre de 9% dans un marché baissier et de 11% dans un marché haussier. La figure-5 des cours journaliers de Home Depot fait apparaitre la formation d’un Rectangle Top qui a débuté vers fin Août 2020. La formation a duré six mois ce qui est le double de la durée moyenne. En effet, une durée longue n’influe pas forcément sur les performances.
Il est intéressant de constater qu’à partir du mois de Décembre 2020 la pression vendeuse a augmenté et les cours n’arrivent plus à toucher la ligne de résistance, ceci présagera une sortie par le bas. Le 25 Février 2021 les cours franchissent la ligne du support en fermeture et déclenchent un signal de vente à 253,12 avec un stop 282,91 au-dessus du dernier plus haut. Le lendemain un pullback de 2 jours ramène les cours sur la ligne du support, puis après 3 jours de baisse un retournement haussier rapide propulse les cours au-delà de la ligne de résistance du Rectangle Top et pulvérise le stop sur son passage.
Au même moment, le marché était en tendance haussière ce qui devait inciter à la prudence. En d’autres termes, il est préférable d’aller dans le même sens du marché et ne pas s’engager dans des positions vendeuse lorsque le marché est haussier.
Plus d’un tiers des Rectangles Top de continuation dans un marché haussier peuvent atteindre plus de 50% de hausse comme le montre la figure-6 des cours journaliers de Goldman Sachs. Après une phase de rebond haussière de deux mois un Rectangle Top s’est formé vers début Juin 2020. La formation a durée presque six mois dans un range entre 184,14 et 219,57 ce qui vaut une hauteur de 19,24%. Le signal d’achat est donné par la cassure de la ligne de résistance en fermeture le 23 Novembre 2020 à 48,42 avec un stop à 202,00 en dessus du Gap. Un mois après la cassure de la ligne de résistance l’objectif théorique a été atteint et deux mois après les cours ont atteint une hausse de 50% depuis la ligne de résistance à 329,35 vers fin Février 2021.
Conclusion
Le Trading Range Top ou le Rectangle Top est une figure de continuation dans 70% des cas de la tendance haussière antérieure et de retournement dans 30% des cas de la tendance haussière antérieure. Il est préférable d’attendre la cassure de la ligne de résistance ou de la ligne du support pour se positionner. Une fois sur deux un pullback se produit.
Le Trading Range Top ou le Rectangle Top possède un taux d’échec entre 9% et 16%. Il est conseillé de le trader dans le même sens du marché et de privilégier les Rectangles Top de continuation dans un marché haussier car ils possèdent des meilleures performances
Au-delà d’un mois après la cassure de la ligne de support ou trois mois après la cassure de la ligne de résistance, si les cours n’ont pas atteint leur objectif, il est conseillé de serrer le stop.
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